香港作为全球金融中心之一，正面临金融市场创新与挑战的双重考验。“港股通”等新机制的推出为内地投资者提供了更便捷的投资渠道和更多元化的投资选择；另一方面也带来了市场波动、监管难度增加等问题。“区块链+数字货币”、“人工智能+”等技术也在推动着传统金融机构向智能化转型的同时带来新的风险点如数据安全及隐私保护问题等等需要解决的新课题和新机遇都要求我们不断探索和创新以适应未来发展的需求

2019年，香港作为全球重要的金融市场之一迎来了一个重要时刻——首次公开募股（IPO）的“新常态”，这一年被称为是港股市场上的大丰收之年。“首日破发”现象的出现以及随后几年中部分企业上市后表现不佳的情况引发了人们对这一趋势的思考和讨论。“二次上巿”、“回炉再造”、甚至有公司选择在A+H两地同时发行股票等策略逐渐成为热门话题；《主板及GEM集资指引》等一系列监管政策的调整也预示着未来将更加注重企业的质量和可持续性发展能力要求更高标准、更严格的审核机制正在逐步形成并实施下去……这一切都表明了一个事实：“香江之畔”，资本市场已经进入到了一个全新而复杂的发展阶段——“真正意义上地‘挂着’牌子去竞争”！本文将从多个角度探讨当前形势下如何看待和理解这种变化及其背后所蕴含的意义以及对投资者和企业自身带来哪些影响？并提出相应建议以供参考借鉴！ 一、“真·IPO”：从数量到质量转变 在过去几十年里中国内地经济飞速增长带动下许多新兴行业迅速崛起同时也催生了一大批具有潜力和成长空间的企业它们纷纷寻求通过登陆资本市場来获得资金支持扩大规模提升品牌影响力等等诸多好处因此每年都有大量初创型企业和中小企业涌入股市进行融资活动导致整个市场上出现了很多鱼龙混杂良莠不齐的现象其中不少项目存在估值过高商业模式不清晰等问题使得投资风险加大也让一些原本对前景充满信心的机构和个人望而生畏不敢轻易涉足于是乎就出现了一种情况那就是虽然表面上看起来上市公司数目众多但实际能够给投资人创造价值回报率却并不高这也就是我们常说的"伪繁荣"，为了改变这种情况近年来证监会等相关部门开始加强对拟申报材料审查力度提高准入门槛确保只有那些具备真实业务模式良好财务状况明确未来发展潜力巨大且符合国家产业政策导向方向的公司才能成功实现公开发行从而让更多优质资源流向实体经济领域推动经济社会高质量发展这就是所谓 "由量变引起质变的飞跃"，即 “真正的 IPO ” 。 二 、 A + H 双轨并行 ：多层次資本騰飛之路 随着全球化进程不断加快国际间合作日益密切对于中国企业而言除了在国内谋求更大发展空间外还必须放眼世界走向海外拓展海外市场也是必然的选择尤其是像阿里巴巴京东美团这样已经在国内外拥有广泛用户基础并且处于各自细分行业中领先地位的大型互联网平台更是如此他们不仅需要借助国内庞大消费群体支撑其持续快速发展也需要利用国外先进技术和管理经验完善自我优化升级最终达到国际化目标为此这些巨头们不约 而同 地选择了同时在港交所 和纽约纳斯达克 或伦敦证券交易所 等境外知名交易场所申请注册登记 并开展相关准备工作 这既是对自己实力认可 也为后续可能发生的跨境并购重组等活动打下坚实基礅 同时也为其他有意向走出国门 的中小型企业提供了宝贵经验和参考模板 三. 新规出台 : 更严格 , 但也更公平 当前我国正处于 经济转型期 ， 对 于 资 本 市 常来说既是机遇又是挑戰 一方面要 支持 实 体 经 发 展 ;另 方 面 要 加 强 风控管理防止系统性风發 生 因此近期以来一系列关于规范 市场秩序 提高信息披露透明度加强事前 事 中事后全流程监督等方面的新政相继出臺 其中最引人注目莫过于《主業板 及 GEM融指 》 该 项规定旨在进一步降低 企业 上 会 门檻 同 时提 高 了對企 业 质 量 与 可持續 性 成長能 力方面 要求标 明 只 有 那 些 能 为 股 东 带 来 长 期 利益 且具備 清確 商业模 式 以 应 变 未 米 之需 得 公可司才得以顺利过会並获准公開募集所需金额 . 四 ．投 者教 育: 从盲 动 到 理智 对于普通散户来讲,面对琳琅满目的招股价格表时往往容易产生盲目跟風心理或者被短期利益诱惑而导致错误决策;而对于专业机構來說则应該樹立起正确价值观導 向理念 即 不 再 是单纯追求短线套利而是着眼于长期价 值发现與分享為此各家券商應當加強客戶教育引导工作帮助客户树立理性思维培养耐心持有精神同時也要提醒大家注意防范潜在的投资陷阱如内幕交 易操纵价格等现象发生 五．总结回顾历史我們可以發現每個時代 都會產生出屬於它自个特性的現象或問題同样作 位处亚洲金三角顶端城市之一的— —- - -- --- ---- ----- ------ ------- --------- -------- ---------- ---------------------------------------------------------------------------------------------------- ------------ ----------- --------------- ------------- -------------- ··········· —— Hong Kong is no exception In recent years with the rapid development of China's economy and globalization process accelerating more companies have emerged in various industries seeking to raise funds through public offerings on capital markets However this has led